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往前追溯，2016年12月26日，西藏龙薇文化传媒有限公司（以下统称“龙薇传媒”）宣布拟以30.6亿元收购万家文化29%股份。但值得注意的是，在其自有资金仅6000万元的背景下，此次收购的大部分资金系向金融机构借款，且部分是用拟收购上市公司的股份向金融机构作质押融资而来。

东兴证券预计2019年经销商体系受政策冲击下滑10%，直营占比扩大3倍至20%左右（18年直营营收占比5.94%），带来营收增长100亿元左右（直营渠道1499元出货，高于969元出厂价）。中信建投表示：从市场调研反馈来看，一季度市场缺货较为严重。预计2019年第一季度实际发货量仅8000吨左右，同比增5%。一季度直销渠道收入为10.92亿元，同比减少21.6%，直销收入占比从去年同期8.0%下降至5.0%。若将2018年四季度+2019年一季度合并来看，直销渠道收入为15.97亿元，同比减少56.1%，直销收入占比下降7.2%。

中期回归基本面，压力仍在。从实体经济数据看，经济和企业盈利存在较大下行压力。企业盈利影响有待进一步观察。风险偏好阶段性修复后，市场中期仍需要基本面支撑，面临压力。由于2018Q4企业盈利见到底部，2019Q1上行，部分投资者预期2019年企业盈利有望“V”型反转。但我们认为企业盈利V形反转不太可能，大概率继续在底部徘徊2-4个季度。从过去20年的企业盈利季度数据来看，企业盈利V形反转的形态仅仅发生过一次，就是2008年四季度开始的4万亿，其他每一次都是触到谷底以后底部盘整，比如2003到2005年，2012年和2015年。

陈浩设想的第三个阶段，是技术突破后，交易速度大 大提高。彼时的游戏介质有可能是VR、AR。而游戏界面的独立存在和运营，使玩家的游戏成果在物理上获得了支撑。这时候，区块链游戏将会颠覆整个传统游戏行业。游戏从业者也有选择不发币的。吴啸就是其中之一。

在今年7月9日发布的豫安委[2019]7号文件中还显示，义马气化厂名列河南省“2019年首批安全生产风险隐患双重预防体系建设省级标杆企业”之列。但是，河南省生态环境厅一份文件显示，2016年7月16日至8月16日，中央第五环境保护督察组曾对河南开展了环境保护督察工作，其反馈的意见中提到：“三门峡市义马产业集聚区义马气化厂等多家煤化工企业紧临建成区，与居民区仅一路之隔，风险隐患突出”。

4月末5月初，我们在《行情分化，聚焦“龙凤呈祥”》、《调仓良机》、《进退有序》等报告中强调基本面预期修复不明朗。市场进入调整、震荡格局。风险偏好提升窗口如期而至。本周市场迎来阶段性做多窗口期，一扫前期阴霾，上证综指站上3000点。我们在6月11日中期策略《开放的红利》提示下半年市场主要机会来自于阶段性风险偏好提示，如6月中下旬，国庆前后等。本周，G20会议临近、科创板推出、二季度经济数据真空期，市场如约迎来阶段性做多窗口期。其次，我们在中期策略主推的非银金融，特别是券商，实现10.09%涨幅，领跑行业涨幅榜。